В начале пандемии COVID-19 большое количество инвесторов финансового рынка беспомощно наблюдали, как их активы таяли в результате беспрецедентной распродажи. Только за первый квартал индекс S&P 500 потерял 20% своей цены, а промышленный индекс Доу-Джонса упал на 23%. Инвесторы начали искать направление, полагаясь на опыт и знания известных людей в бизнесе.

Однако небольшое количество из них были в курсе и сумели адекватно действовать в сложившейся ситуации, при этом большинство понесло значительные убытки. В то же время основатель управляющей компании Pershing Square Capital Management Билл Акман [1] объявил в конце марта о реализации почти 9530% доходности всего по одной позиции. Фактически, инвестор превратил $27 млн ​​в $2,6 млрд, продав в конце марта акции кредитно-дефолтных свопов (CDS) на корпоративные облигации — дериватив, который страхует кредитора от дефолта заемщика.

Другими словами, у Билла определенно есть чему поучиться в построении успешной инвестиционной стратегии.

Каковы основные правила, согласно Биллу Акману, при инвестировании в компанию:

Инвестируйте в публичные компании

Публичные компании предоставляют вам три основных преимущества: ликвидность, так как они торгуются на открытом рынке с участием миллионов инвесторов, осведомленность — чтобы быть допущенными и оставаться на рынке, компании должны регулярно раскрывать свою финансовую отчетность, важную информацию о бизнес-свое, ежеквартальные отчеты о финансовом состоянии и многие другие, равенство – инсайдерская информация, которая может привести к изменению цены актива, своевременно распространяется и доводится до широкой общественности, не ставя в невыгодное положение отдельных участников рынка.

Узнайте, как компания зарабатывает деньги

Крайне важно понять, как это работает, прежде чем инвестировать в бизнес. Желательно искать компанию с относительно простой бизнес-моделью и долгой историей, такую ​​как Coca-Cola. Компания производит безалкогольный напиток по определенному рецепту, который люди потребляют и к вкусу которого они привыкли. При растущем глобальном населении, ограниченном количестве конкурентов из-за уникальности продукта, его независимости от технологического развития и создания бренда практически в каждой стране мира компания имеет возможность регулярно получать прибыль, рост дивидендов и стоимости акций.

Инвестируйте по разумной цене

Цель, в конце концов, состоит в том, чтобы купить что-то подешевле и продать подороже. При поиске недооцененных активов, конечно же, используется ряд инвестиционных методик, таких как расчет рыночных мультипликаторов, стоимости чистых активов и свободных денежных потоков, которые позволяют сравнить фундаментальную цену рассматриваемого актива с рыночной. Если первое выше, то логика в том, чтобы инвестировать, ведь рынок хоть и с опозданием, но всегда приближается к реальности.

Инвестируйте в компанию, которая может существовать вечно

По каким признакам можно определить, есть ли у компании шанс на долголетие? Безусловно важно поставлять/производить продукт жизненной необходимости для людей, иметь очень высокие входные барьеры в свою отрасль, т.е. быть защищенным от конкуренции и своих клиентов, чтобы продемонстрировать безоговорочную лояльность к бренду.Не можете придумать такой бизнес? Что касается железнодорожного транспорта – люди должны путешествовать, и железнодорожная сеть в основном электрифицирована, таким образом, удовлетворяя потребность человека, подкрепленную устойчивостью – электровоз не выбрасывает вредных выбросов. Въездные барьеры чрезвычайно серьезны – только один новый локомотив стоит около шести миллионов долларов. Кроме того, нужны свалки, вагоны, аренда рельсов и электричество, которые обычно принадлежат государству. И последнее, но не менее важное: определенный процент людей просто предпочитает путешествовать на поезде, находит это романтичным, умиротворяющим или просто любит наслаждаться палитрой пейзажей и пейзажей, открывающихся им в окно.

Инвестируйте в компанию с низким уровнем долга к собственному капиталу

Это просто – подумайте, кому бы вы одолжили свои деньги – человеку с 500 рублей на банковском счете и кредитом в 20 000 рублей или человеку с кредитом в 500 рублей и кредитом в 20 000 рублей на банковском счете.

Инвестируйте в компанию, работающую в отрасли с высокими входными барьерами

Этот элемент уже рассматривался в предыдущих пунктах, но он лежит в основе способности компании получать прибыль. Ваше внимание должно быть сосредоточено на стабильных компаниях в неконкурентных отраслях, которые являются таковыми в первую очередь из-за высоких входных барьеров. Если вернуться к примеру с Coca-Cola — не то чтобы газировку производить было сложно, но американский бренд настолько узнаваем и популярен, что вряд ли ему могут угрожать региональные подделки, несмотря на более дешевую цену. Pepsi и Coca-Cola монополизировали отрасль бок о бок на протяжении десятилетий без каких-либо перспектив изменить статус-кво. В данном случае входной барьер репутационный, а не финансовый или технологический, но это не значит, что его нет.

Инвестируйте в компанию, устойчивую к внешним факторам

Сосредоточьтесь на компаниях, которые не сильно зависят от текущей ситуации. На доход компании, в которую вы будете инвестировать, в оптимальном случае не должны серьезно влиять уровни процентных ставок, цены на сырье, глобальные политические и/или макроэкономические изменения. Если мы посмотрим на Coca-Cola, то компания переживает две мировые войны, Великую депрессию 1930-х годов, включая «прорыв» кое-где и «железный занавес» во время холодной войны, а вкусом напитка наслаждаются жители Восточного квартала. В инвестиционной терминологии малозависимые от текущей экономической и политической ситуации отрасли называются «защитными» и к ним относятся пищевая, фармацевтическая, коммунальная и другие.

Инвестируйте в компанию с низкими требованиями к реинвестированию

Давайте подумаем, если бы компания, в которую мы инвестировали, должна была каждый раз строить завод, чтобы увеличить свои активы и добиться более высокой рентабельности собственного капитала. Это означало бы, что большая часть прибыли, полученной компанией, пойдет на необходимые инвестиции в новые и дорогие активы, т.е. распределение прибыли в виде дивидендов было бы более скромным, если бы оно вообще было. Заодно подумайте о Макдональдсе. Для увеличения выручки американской компании не нужно строить новые заводы, а просто заключается франчайзинговый договор с субподрядчиком, который во многих случаях предоставляет здание ресторана и берет на себя заказ декора и рекламных материалов, связанных с меню. Кроме того, американский продовольственный гигант берет процент от месячного оборота. Отсюда правило: более низкие затраты на реинвестирование приводят к более высокой отдаче.

Выполнить все эти предпосылки в одной компании сложно, но любому инвестору, безусловно, было бы полезно выявить хотя бы малую часть вышеперечисленных положительных сигналов, прежде чем вкладывать свои деньги в бизнес.

Все эти правила, безусловно, универсальны и распространяются на Российскую фондовую биржу (БФБ), которая, хотя и не включает таких гигантов, как Coca-Cola, предлагает инвесторам ряд преимуществ, в том числе осведомленность о компании, которая выражается в возможность участия в общих собраниях акционеров, посещение материально-складских объектов, врожденное понимание экономического и политического контекста, в котором развивается компания. Другими словами, инвестируя в местную компанию, вы полагаетесь на первоисточники, а не на пересказы с веб-сайтов. На БФБ также можно найти компании с уникальной организационно-правовой формой, дающие эксклюзивные преимущества инвесторам,например, автомобили специального назначения (REIT). Они обязаны выплачивать не менее 90% своей чистой прибыли в виде дивидендов и избегать двойного налогообложения, поскольку они освобождены от подоходного налога. Вы будете платить налог только с полученных дивидендов. Инвестирование меньшими суммами дешевле в России из-за более низкого фиксированного минимального порога комиссии за транзакцию. А распоряжаться акциями можно совершенно бесплатно, если принять участие в Дне акций, который пройдет 25 июня. И последнее, но не менее важное: ваш возможный прирост капитала освобождается от подоходного налога при торговле на БФБ.

Билл Акман принадлежит к группе инвесторов в стоимость, наряду с Уорреном Баффетом и Бенджамином Грэмом. Он также является одной из самых известных фигур на финансовых рынках, практикуя так называемую «Активное инвестирование», при котором инвестор напрямую вмешивается в управление компанией, стремясь контролировать или частично участвовать в совете директоров компании. Эксцентричный управляющий портфелем был одним из немногих, кто предсказал надвигающийся крах рынков и заработал в своем государственном фонде положительную доходность в размере 7,9% в марте, в то время как рынок сократился более чем на 20% и вошел в медвежью зону.